L’augmentation des expéditions d’or vers les États-Unis a entraîné une pénurie de lingots à Londres, tandis que les négociants à New York ont constitué un stock de 82 milliards $, craignant les droits de douane imposés par l’administration Trump.
Le délai de retrait des lingots entreposés dans les coffres de la Banque d’Angleterre est passé de quelques jours à quatre à huit semaines, selon des sources proches du processus, tandis que la banque centrale s’efforce de faire face à la demande accrue.
« Les gens ne peuvent pas mettre la main sur l’or parce qu’une grande partie a été expédiée à New York et que le reste est bloqué dans la file d’attente », a déclaré un cadre du secteur. « La liquidité du marché londonien a diminué. »
Depuis l’élection américaine de novembre, les négociants en or et les institutions financières ont déplacé 393 tonnes métriques vers les coffres du Comex à New York, entraînant une hausse de près de 75 % de ses stocks. Ceux-ci atteignent désormais 926 tonnes, leur plus haut niveau depuis août 2022.
D’après les acteurs du marché, les flux d’or entrant aux États-Unis pourraient être bien plus importants que ne l’indiquent les chiffres du Comex. Des expéditions supplémentaires auraient probablement été envoyées vers des coffres privés à New York, appartenant à HSBC et JPMorgan, qui ont toutes deux refusé de commenter.
Les négociants expliquent que ces expéditions visent à anticiper d’éventuels droits de douane sur les lingots, que certains redoutent de voir imposés par le président américain Donald Trump.
« On a le sentiment que Trump pourrait aller de l’avant et imposer de nouveaux droits de douane sur les matières premières entrant aux États-Unis, y compris l’or », a déclaré Michael Haigh, responsable de la recherche sur les matières premières à la Société Générale. « Les participants au marché de l’or se bousculent un peu pour se protéger. »
Les expéditions résultent également de prix plus élevés sur le marché à terme de New York par rapport au marché au comptant de Londres. Cette rare opportunité d’arbitrage a poussé les négociants à transférer le métal de l’autre côté de l’Atlantique.
Donald Trump n’a pas encore détaillé sa politique commerciale ni évoqué spécifiquement des droits de douane sur les lingots, bien qu’il ait menacé d’imposer des taxes importantes sur les importations américaines.
Le prix de l’or a augmenté de 5% depuis le début de l’année 2025 et n’est plus qu’à 30 $ de son record historique de 2 790 $ l’once troy, établi en octobre.
Londres et New York sont les deux principaux marchés mondiaux, la plupart des transactions physiques ayant lieu au Royaume-Uni, tandis que le marché des contrats à terme se situe aux États-Unis.
De nombreux acteurs du marché comparent l’actuelle ruée vers l’or aux États-Unis à la situation qui prévalait lors de la pandémie de Covid, lorsque les perturbations logistiques et l’incertitude autour des livraisons avaient entraîné une hausse des stocks sur le Comex.
La Banque d’Angleterre stocke de l’or pour des tiers, tels que des institutions financières, ainsi que pour d’autres banques centrales et le Trésor britannique.
Le gouverneur Andrew Bailey a minimisé l’importance de l’allongement des délais d’attente pour retirer l’or de ses coffres.
« Londres reste le principal marché de l’or dans le monde. Si vous êtes impliqué dans ce marché et que vous voulez échanger ou utiliser votre or, vous devez vraiment l’avoir à Londres », a-t-il déclaré en réponse aux questions de la commission du Trésor du Parlement mercredi.
Les stocks d’or du Comex ont augmenté de 36% ce mois-ci, avec 244 tonnes métriques d’entrées, marquant les plus importantes entrées mensuelles depuis mai 2020, au plus fort de la pandémie. Selon les négociants, ces entrées étaient nécessaires pour honorer certains contrats à terme, qui permettent à l’acheteur de prendre livraison physique de l’or.
« Le déplacement de l’or vers New York est principalement ce qui a déclenché l’accumulation de stocks », a déclaré Joe Cavatoni, stratège de marché au Conseil mondial de l’or (World Gold Council). « Cela pousse beaucoup de gens à dire qu’ils veulent prendre de l’avance, et cela fait monter la prime sur le marché à terme. »
Toutefois, M. Cavatoni s’est dit prudemment optimiste, estimant que les droits de douane à venir ne s’appliqueraient probablement pas aux lingots. « La rhétorique de l’administration ne nous donne pas l’impression qu’elle a l’intention de s’en prendre aux métaux monétaires », a-t-il déclaré.
La semaine dernière, les contrats de juin pour l’or physique sur le Comex ont été négociés avec une prime allant jusqu’à 60 $ par once troy par rapport au prix de Londres. Depuis, cette différence est retombée à 10 $ l’once troy, les négociants ayant transféré leur or à New York.
Source : Financial Times
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